Branchenindizes 2026: Was die Sortierung nach Veränderung misst und was sie nicht zeigt

Die folgende Liste sortiert die Branchenindizes des russischen Marktes nach einem einzigen Merkmal – der Veränderung des Indexwerts im Jahr 2026, absteigend. Sie beantwortet die Frage „Welche Branchen hat der Markt stärker neu bewertet als die übrigen?“ – und keine andere. Ein wichtiger Vorbehalt gleich zu Beginn: Das Jahr ist noch nicht abgeschlossen, heute ist der 2026-10-27, daher ist die „Jahresbilanz“ hier die Bilanz vom ersten Handelstag bis zum letzten verfügbaren Berechnungsdatum. Die Zahlen in der Tabelle werden bei jedem Seitenaufruf neu berechnet, sodass die Reihenfolge der Zeilen morgen eine andere sein kann, während der Text derselbe bleibt.

Was genau gemessen wird

Das Kriterium ist die relative Veränderung des Werts eines Branchenindex im Zeitraum. Ein Branchenindex wird aus einem Korb von Wertpapieren des Sektors berechnet: Jedes Wertpapier hat eine Gewichtung, die Gewichtung hängt von der Marktkapitalisierung ab, bereinigt um den Anteil der Aktien im Streubesitz, und die Zusammensetzung des Korbs überprüft die Börse nach ihrem eigenen Zeitplan. Daraus folgt etwas, das am häufigsten übersehen wird: Der Index misst nicht das „durchschnittliche Wertpapier der Branche“, sondern die gewichtete Neubewertung des Sektors, bei der der größte Emittent das Resultat fast im Alleingang mitzieht. Gibt es in einem Sektor einen einzigen kapitalisierungsstarken Teilnehmer und eine Handvoll kleiner, so ist die Entwicklung des Index in erster Linie dessen Entwicklung.

Das Zweite, was man über das Kriterium selbst wissen muss: Branchenindizes werden als Kursindizes berechnet, berücksichtigen also die Bewegung der Kurse und nicht die Gesamtrendite mit Wiederanlage der Ausschüttungen. Ein Sektor, dessen Unternehmen traditionell großzügig Geld an die Aktionäre zurückgeben, wirkt in einem solchen Ranking systematisch bescheidener, als er für den Inhaber der Wertpapiere tatsächlich war: Ein Teil des Ertrags ist dem Aktionär aufs Konto geflossen und wurde vom Indexwert als Dividendenabschlag abgezogen. Wer anhand dieser Liste „Dividendenbranchen“ mit Wachstumsbranchen vergleicht, vergleicht sie daher auf einem Spielfeld, das von vornherein schief ist. Anstehende Ausschüttungen und vergangene Stichtage sollten Sie gesondert im Dividendenkalender prüfen.

Warum eine Indexzeile keine Branchenaussage ist

Ein Branchenindex ist ein Aggregat mit kleiner Zusammensetzung. In einem Sektor gibt es oft nur wenige börsennotierte Namen, manchmal buchstäblich eine Handvoll, und ein einzelnes Unternehmensereignis – eine Neubewertung nach einem Bericht, eine Änderung der Eigentümerstruktur, eine Handelsaussetzung, eine Gewichtungsänderung bei der Neugewichtung – verschiebt die ganze Zeile. Eine solche Verschiebung sieht aus wie „die Branche ist gestiegen“, obwohl in der Sache ein Ereignis bei einem einzelnen Emittenten stattgefunden hat.

Daraus folgt auch, dass „die Branche ist teurer geworden“ und „die Unternehmen der Branche haben sich verbessert“ zwei verschiedene Aussagen sind. Der Index hält den Preis fest, den der Markt zu zahlen bereit ist, nicht Umsatz, Verschuldung oder Kapazitätsauslastung. Die Abweichung zwischen Preis und operativen Kennzahlen zeigt sich gerade in der Rechnungslegung: Eine Übersicht der Veröffentlichungen der Unternehmen finden Sie in den Finanzberichten, Zusammensetzung und Kurse der Wertpapiere des Sektors in der Aktienliste.

Was sich aus diesem Ranking nicht ableiten lässt

• Man kann nicht ableiten, dass die Spitze der Liste anzeigt, „wo man investieren soll“. Das Ranking blickt zurück und ordnet eine bereits erfolgte Neubewertung; ein hoher Platz bedeutet, dass die Wertpapiere des Sektors teurer geworden sind, nicht dass sie günstig geblieben sind.
• Man kann nicht ableiten, dass das Ende der Liste ein „Ausverkauf“ ist. Ein Sektor kann genau deshalb billiger geworden sein, weil sein Gewinn stärker geschrumpft ist als der Kurs.
• Man kann die Zeilen nicht nach Risiko vergleichen. Die Veränderung über das Jahr sagt nichts darüber, mit welcher Schwankungsbreite sie erreicht wurde: Ein gleichmäßiger Anstieg und ein Auf und Ab mit tiefem Drawdown ergeben in dieser Spalte dieselbe Zahl.
• Man kann die Schlussfolgerung nicht vom Index auf ein bestimmtes Wertpapier darin übertragen. Innerhalb eines Sektors ist die Streuung zwischen den Emittenten mitunter breiter als die Streuung zwischen den Sektoren.
• Man kann den Zeitraum nicht als abgeschlossen betrachten. Bis zum Ende des Jahres 2026 bleiben noch Handelstage, und die Reihenfolge der Zeilen ist weiterhin in Bewegung.

Wie man die Liste liest

Am nützlichsten ist es, die Tabelle nicht von oben nach unten zu lesen, sondern nach dem Abstand: wie dicht die Zeilen aufeinander folgen. Liegen die Branchen eng beieinander, hat sich der Markt auf breiter Front bewegt – vermutlich wirkte eine gemeinsame Ursache: der Leitzins, der Wechselkurs, steuerliche Entscheidungen, die Stimmung am Anleihemarkt. Klafft zwischen Spitze und Ende eine Lücke, war es ein Branchenjahr: Das Geld wurde zwischen den Sektoren umgeschichtet, und die Ursache ist in konkreten Ereignissen zu suchen, nicht im allgemeinen Umfeld. Einen Abgleich mit der Entwicklung am Anleihemarkt ermöglicht die Rubrik OFZ – russische Staatsanleihen: Die Renditen der Staatsanleihen sind der Hintergrund, vor dem der Markt die Aktien überhaupt neu bewertet.

Der zweite nützliche Kniff besteht darin, die Zeile eines Sektors mit dem Ereignisstrom abzugleichen. Ein Branchenindex erzielt sein Jahresresultat fast nie gleichmäßig, sondern an einigen wenigen Tagen: am Berichtstag, am Tag der Zinsentscheidung, am Tag einer Nachricht beim wichtigsten Emittenten. Diese Tage sind in den Nachrichten und in den täglichen Handelsberichten zu sehen, aus denen hervorgeht, wodurch die Verschiebung konkret zustande kam. Die Begriffe, die in der Beschreibung der Methodik vorkommen – Free Float, Gewichtung, Neugewichtung –, werden im Glossar erläutert.

Was dieser Beitrag nicht enthält

Uns liegen keine Daten zur Berechnungsmethodik jedes einzelnen Branchenindex vor – die Regeln für Gewichtung und Überprüfung der Zusammensetzung veröffentlicht die Börse, und maßgeblich ist ihr Dokument, nicht diese Seite. Ebenso fehlt hier eine Aufschlüsselung der Jahresveränderung nach Quartalen: Das Ranking liefert eine einzige Spalte für den gesamten Zeitraum, der Verlauf dazwischen bleibt darin nicht erhalten. Wer ihn benötigt, setzt ihn aus den täglichen Handelsergebnissen zusammen.