Factoring: Was Sie dem Factor abtreten und wer für den Zahlungsaufschub bezahlt

Factoring ist eine Finanzierung gegen Abtretung einer Geldforderung: Der Lieferant hat Ware mit Zahlungsziel geliefert, wartet aber nicht auf das Geld des Käufers, sondern verkauft diese Forderung an einen Factor und erhält die Zahlung sofort; der Factor erwirbt im Gegenzug das Recht, die Schuld beim Käufer einzufordern, und behält eine Provision für die Wartezeit und für die Verwaltung ein. Die rechtliche Grundlage in Russland bildet Kapitel 43 des russischen Zivilgesetzbuchs; Artikel 824 beschreibt den Vertrag über die Finanzierung gegen Abtretung einer Geldforderung, die folgenden Artikel regeln die Bedingungen der Abtretung, die Haftung des Kunden und die Rechte des Factors gegenüber dem Schuldner. Factoring ist kein Kredit: Gegenstand des Geschäfts ist ein Vermögenswert (die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen), nicht ein Darlehen gegen Sicherheiten.

Was genau mit der Forderung geschieht

Der zentrale Mechanismus ist der Übergang des Forderungsrechts. Nach der Abtretung schuldet der Käufer dem Factor, nicht mehr dem Lieferanten. Deshalb bemisst sich das Finanzierungslimit vor allem an der Qualität des Schuldners: an seiner Zahlungsdisziplin, der Stabilität seines Unternehmens, seiner Zahlungshistorie. Ein Lieferant mit dünner Bilanz kann eine Finanzierung für Lieferungen an eine große Handelskette erhalten, obwohl ihm eine Bank keinen Kredit gewähren würde – bewertet wird eben ein anderes Rechtssubjekt.

Die Abtretung kann offen erfolgen, wenn der Käufer offiziell benachrichtigt wird und auf das Konto des Factors zahlt, oder still, wenn die Zahlungen formal weiterhin über den Lieferanten laufen. Die stille Variante wahrt die Vertraulichkeit der Geschäftsbeziehung zum Vertragspartner, erhöht aber das Risiko des Factors und ist deshalb teurer.

Regress: Bei wem das Ausfallrisiko bleibt

Die wichtigste Unterscheidung im Factoring ist der Regress. Beim Factoring mit Regress wendet sich der Factor, wenn der Käufer nicht fristgerecht zahlt, wieder an den Lieferanten und verlangt die erhaltene Finanzierung zurück. Das Risiko des Zahlungsausfalls bleibt beim Lieferanten, dafür ist der Satz niedriger. Beim Factoring ohne Regress übernimmt der Factor das Risiko des Zahlungsausfalls des Schuldners: Der Lieferant hat die Forderung endgültig verkauft. Das ist teurer, verändert aber den wirtschaftlichen Charakter des Geschäfts – es steht dem Verkauf eines Vermögenswerts näher als der Aufnahme von Fremdkapital.

Woraus sich der Preis zusammensetzt

Die Kosten des Factorings lassen sich fast nie in einem einzigen Satz ausdrücken. In der Regel setzen sie sich zusammen aus der Finanzierungsprovision, die für jeden Tag der Mittelnutzung berechnet wird und oft an den Leitzins gekoppelt ist, einer Bearbeitungsgebühr für die Unterlagen jeder Lieferung sowie Entgelten für Zusatzleistungen – Verifizierung, Forderungsmanagement gegenüber dem Schuldner, Versicherung des Risikos.

Daraus ergibt sich die nächste Falle: Der Prozentsatz „für den Zeitraum des Zahlungsaufschubs“ wirkt bescheiden, kann aber auf das Jahr gerechnet deutlich über dem einer Kreditlinie liegen. Ein sauberer Vergleich rechnet alle Provisionen in effektive Jahreskosten um und stellt sie den Alternativen gegenüber: dem Kontokorrentkredit der Bank, einer eigenen Anleiheemission, der risikolosen Zinskurve. Eine Orientierung für den risikolosen Anteil bietet die OFZ-Zinskurve, die Aufschläge der Unternehmensschuldner finden Sie im Bereich Anleihen: Viele Factoring- und Leasinggesellschaften refinanzieren sich selbst am Kapitalmarkt, und ihre Kurse zeigen, zu welchem Preis der Factor an Geld kommt.

Reverse Factoring

Initiator des Geschäfts ist mitunter nicht der Lieferant, sondern der Käufer. Im Reverse-Factoring (Agenturmodell) vereinbart ein großes Unternehmen mit einem Factor die Bedienung seiner Lieferanten: Diese erhalten ihre Zahlung vorzeitig, der Käufer erhält ein verlängertes Zahlungsziel, und der Factor verdient an der Differenz. Für das Treasury des Käufers ist das ein Instrument zur Steuerung des Working Capital; für die Lieferanten ein Zugang zu einem Satz, der auf der Kreditqualität ihres Kunden beruht.

Wirtschaftsprüfer und Ratingagenturen sehen sich solche Programme genau an: Wird das Zahlungsziel weit über das marktübliche Maß hinaus gestreckt, werden die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen der Sache nach zu einer Fremdfinanzierung, und ihre Umqualifizierung verändert die ausgewiesene Verschuldung.

Worauf Sie in den Abschlüssen achten sollten

Spuren des Factorings zeigen sich in der Entwicklung der Forderungen und der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, in den Erläuterungen zum Abschluss und in der Zusammensetzung der Finanzaufwendungen. Beim Factoring ohne Regress werden die Forderungen aus der Bilanz ausgebucht, die Umschlagshäufigkeit verbessert sich – allerdings durch das Finanzierungsentgelt und nicht durch operative Effizienz. Das eine mit dem anderen abzugleichen helfen die Finanzberichte der Emittenten: Steigende Umsätze bei auffällig gleichmäßiger Umschlagshäufigkeit der Forderungen sind ein Anlass, im Anhang nach Factoring-Programmen zu suchen. Definitionen der Begriffe, die in Verträgen und Anhängen vorkommen, sind im Glossar zusammengestellt, Nachrichten zum Refinanzierungsmarkt im Bereich Nachrichten.

Vorgehen für den Lieferanten

Schritt 1. Prüfen Sie, wer Ihr Schuldner ist – finanziert wird nicht Ihre Bilanz, sondern Ihr Käufer; stellen Sie seine Zahlungshistorie zusammen.

Schritt 2. Prüfen Sie den Liefervertrag auf ein Abtretungsverbot: Eine solche Klausel ist häufig und blockiert das Geschäft, bis der Käufer zugestimmt hat.

Schritt 3. Fordern Sie vom Factor eine vollständige Übersicht aller Provisionen an und rechnen Sie diese in effektive Jahreskosten um.

Schritt 4. Halten Sie gesondert fest, was als Zahlungsausfall gilt und wer bei einer kommerziellen Streitigkeit den Verlust trägt.

Schritt 5. Stimmen Sie den technischen Teil ab: elektronischen Dokumentenaustausch, Format der Forderungsverzeichnisse, Verfahren zur Benachrichtigung des Käufers.

Wo Factoring nicht passt

Das Instrument funktioniert dort, wo eine durch Lieferung belegte Geldforderung gegenüber einem solventen Vertragspartner besteht. Eine Liquiditätslücke vor der Lieferung schließt es kaum, den Einkauf von Rohstoffen finanziert es nicht, und ein Unternehmen mit systematischen Verlusten rettet es nicht: Das Entgelt für den Zahlungsaufschub belastet dieselbe schwache Marge. Einschränkungen gibt es auch bei Verträgen mit staatlichen Auftraggebern – die Abtretung von Geldforderungen ist dort gesondert geregelt und war in der Vergangenheit umstritten; hier ist die Beratung durch einen Juristen zum konkreten Vergabeverfahren nötig, keine allgemeine Regel.

Ein gesonderter Hinweis: Konkrete Sätze, Limits und die Liste der Zulassungsanforderungen an Factoring-Gesellschaften werden in diesem Beitrag nicht genannt – numerische Marktparameter enthält die Aufgabenstellung nicht, und eine Schätzung „aus dem Gedächtnis“ in einen Text über die Kosten von Geld einzusetzen, ist unzulässig.