Fundamentalanalyse
Multiplikatoren, Rentabilität, Verschuldung — und die Fallen, die in jeder dieser Kennzahlen stecken.
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Risikokosten (Cost of Risk): was die Risikovorsorge von der Zinsmarge abziehtDie Risikokosten sind die Zuführungen einer Bank zur Risikovorsorge für Kreditverluste, umgerechnet in Jahresprozent des Kreditportfolios.5 Min.
Netback in der Ölförderung: Was dem Unternehmen vom Barrel nach Logistik und Steuern bleibtDer Netback ist der Preis eines Barrels, zurückgerechnet bis zu dem Punkt, an dem das Unternehmen es gefördert hat.5 Min.
Piotroski-F-Score: Welche Signale aus den Finanzberichten sich zu einer Punktzahl summierenDer F-Score ist eine Checkliste zu den Finanzberichten, bei der jede erfüllte Bedingung einen Punkt bringt; die Summe der Punkte sagt nicht, wie viel ein Wertpapier wert ist, sondern ob sich das Unternehmen dahinter verbessert.5 Min.
ARPU: Wer als Nutzer zählt und warum um den Nenner gestritten wirdARPU ist der Umsatz eines Dienstes in einem Zeitraum, geteilt durch die durchschnittliche Zahl der Nutzer im selben Zeitraum.5 Min.
RWA: Wie eine Bank ihr Portfolio an Aktiva in eine Eigenkapitalanforderung übersetztRisikogewichtete Aktiva (risk-weighted assets, RWA) sind die Summe der bilanziellen und außerbilanziellen Forderungen einer Bank, in der jede Position mit einem Gewicht multipliziert wird, das ihr Risiko widerspiegelt.5 Min.
AISC versus Selbstkosten: Warum die Abschreibung herausfällt und der Capex hineinkommtAISC (all-in sustaining costs) sind die zahlungswirksamen Kosten, die nötig sind, um die Förderung auf dem aktuellen Niveau zu halten, umgerechnet auf eine Unze verkauften Goldes.5 Min.
Churn: Wie die Kundenabwanderung in die Lebensdauer des Umsatzes und in die Bewertung eingehtDie Kundenabwanderung (Churn) ist der Anteil des Kundenstamms oder des wiederkehrenden Umsatzes, den ein Unternehmen innerhalb eines Zeitraums verliert.5 Min.
Due Diligence: was bei einem Unternehmen geprüft wird und wo die Prüfung an die Grenzen der Offenlegung stößtDue Diligence ist ein Prüfverfahren vor einer Transaktion, dessen Aufgabe nicht darin besteht, „mehr zu erfahren“, sondern die Aussagen des Verkäufers in überprüfbare Tatsachen zu übersetzen und für jede Abweichung einen Preis zu benennen.5 Min.
Pecking-Order-Theorie: Warum Gewinne vor Fremdkapital kommen und Aktien zuletztDie Pecking-Order-Theorie besagt: Ein Unternehmen wählt keinen „optimalen“ Fremdkapitalanteil, sondern steigt eine Leiter von Finanzierungsquellen von oben nach unten hinab.5 Min.
LFL-Umsatz: Warum Umsatzwachstum und flächenbereinigtes Wachstum unterschiedliche Nachrichten sindDer flächenbereinigte Umsatz (like-for-like, LFL) ist der Umsatz ausschließlich jener Standorte, die sowohl im Berichtszeitraum als auch im Vergleichszeitraum des Vorjahres in Betrieb waren.4 Min.
CAPM: Wie das Beta die Marktrisikoprämie in einen Diskontierungssatz verwandeltDas CAPM beantwortet eine praktische Frage: Welche Rendite darf der Inhaber einer Aktie verlangen, wenn er nur das Risiko tragen will, das sich durch Diversifikation nicht beseitigen lässt?5 Min.
LTV und CAC: Wie die Amortisation eines Kunden zum Unternehmenswert wirdLTV ist die diskontierte Marge, die ein Unternehmen von einem Kunden über die gesamte Dauer der Kundenbeziehung erwartet; CAC sind die vollen Kosten seiner Gewinnung, einschließlich der Vertriebsgehälter und des Rabatts im ersten Zeitraum.5 Min.
Factoring: Was Sie dem Factor abtreten und wer für den Zahlungsaufschub bezahltFactoring ist eine Finanzierung gegen Abtretung einer Geldforderung: Der Lieferant hat Ware mit Zahlungsziel geliefert, wartet aber nicht auf das Geld des Käufers, sondern verkauft diese Forderung an einen Factor und erhält die Zahlung sofort; der Factor erwirbt im Gegenzug das Recht, die Schuld beim Käufer einzufordern, und behält eine Provision für die Wartezeit ein5 Min.
EVA: Gewinn vorhanden, aber kein Wert geschaffen – wo die Grenze verläuftDer Economic Value Added (EVA) ist der Gewinn eines Unternehmens, nachdem davon die Kosten für das gesamte eingesetzte Kapital abgezogen wurden, einschließlich des Eigenkapitals.5 Min.
Nettozinsmarge einer Bank: woher der Spread kommt und was ihn verengtDie Nettozinsmarge (NIM, net interest margin) ist der Nettozinsertrag einer Bank, geteilt durch die durchschnittlichen zinstragenden (arbeitenden) Aktiva desselben Zeitraums.5 Min.
CIR: Was als Aufwand, was als Ertrag zählt und warum der Nenner umstrittener istDie Cost-to-Income-Ratio (CIR, Aufwand-Ertrag-Verhältnis) ist der operative Aufwand einer Bank, geteilt durch ihre operativen Erträge vor Risikovorsorge.5 Min.
EV/EBITDA: Warum im Zähler nicht die Marktkapitalisierung steht, sondern der Wert des gesamten UnternehmensEV/EBITDA wird als Bruch berechnet: Im Zähler steht der Wert des gesamten Unternehmens (EV, Enterprise Value), im Nenner die EBITDA für einen vergleichbaren Zeitraum.5 Min.
Fundamentalanalyse: von der Berichtszeile zum Kurs – und wo diese Verbindung reißtDie Fundamentalanalyse beantwortet die Frage, wie viel ein Unternehmen verdient und wie viel an der Börse für diesen Gewinn verlangt wird; sie beantwortet nicht die Frage, wann der Kurs die ermittelte Bewertung erreicht.5 Min.
Kapitaladäquanz einer Bank: wie viel Wachstum und Dividenden die aufsichtsrechtliche Kennziffer erlaubtDie Kapitaladäquanz ist das Verhältnis der Eigenmittel einer Bank zu ihren risikogewichteten Aktiva – und genau dieses Verhältnis, nicht der Gewinn und nicht der Umsatz, bestimmt, wie viele neue Kredite eine Bank vergeben kann und wie viel Gewinn sie an die Aktionäre ausschütten darf.5 Min.
DCF: Welche Cashflows Sie abzinsen und warum der Endwert alles entscheidetDas DCF-Modell bewertet ein Unternehmen nicht nach dem Börsenkurs, sondern nach dem Geld, das es den Kapitalgebern über seine gesamte Lebensdauer zufließen lassen kann: Jeder künftige Cashflow wird mit einem Faktor gemindert, der umso stärker greift, je weiter das Jahr entfernt und je höher die geforderte Rendite ist.4 Min.