Indexgewinne an einem Handelstag: Was die Tagesveränderung misst und was sie nicht zeigt

Die folgende Liste zeigt die Indizes, die zum Ende des laufenden Handelstages im Plus liegen, sortiert nach der Höhe der Tagesveränderung in absteigender Reihenfolge. Sie wird bei jedem Seitenaufruf neu berechnet. Zusammensetzung und Reihenfolge ändern sich täglich. Lesen Sie die Liste deshalb als Momentaufnahme des Marktes zu einem bestimmten Datum und nicht als Aussage darüber, wo es besser läuft.

Was genau gemessen wird

Hier gilt ein einziges Kriterium: die prozentuale Veränderung des Indexstands gegenüber dem vorherigen Schlusskurs. Nicht die Rendite, nicht die Gewinne der Unternehmen, nicht die Bewertung – nur die Differenz zwischen zwei Punkten auf der Kurve, die zeitlich am nächsten beieinanderliegen.

Ein Index ist ein gewichteter Korb von Wertpapieren mit festgelegten Regeln für Auswahl und Gewichtung. Sein Stand verändert sich, wenn sich die Kurse der Bestandteile ändern, und zwar nicht proportional: Ein Wertpapier mit hohem Gewicht bewegt den Index stärker als eines mit geringem Gewicht, selbst wenn das zweite deutlicher zugelegt hat. Ein Tagesgewinn des Index bedeutet deshalb nicht, dass die Mehrheit der enthaltenen Wertpapiere gestiegen ist. Es kommt sogar genau umgekehrt vor: Der Index liegt im Plus, darunter überwiegen jedoch Kursrückgänge, die von der Bewegung einiger weniger Schwergewichte überdeckt werden. Prüfen lässt sich das nur anhand der Zusammensetzung, nicht anhand der Zeile in der Rangliste – für den russischen Markt finden Sie dazu die Aktienkurse.

Das Zweite, was den Wert bestimmt, ist die Methodik des Index selbst. Ein Kursindex erfasst nur die Kursveränderung, ein Total-Return-Index rechnet reinvestierte Dividenden hinzu, und eine Währungsvariante rechnet den Korb in eine andere Währung um und enthält daher zusätzlich die Wechselkursbewegung. Zwei Varianten desselben Marktes können in einer Tabelle der Tagesveränderung weit auseinanderliegen, und beide sind korrekt berechnet. Was die gängigen Indexfamilien jeweils messen, wird gesondert behandelt: Weltindizes und ihre Berechnungsgrundlagen.

Was sich aus diesem Kriterium nicht ableiten lässt

Die Tagesveränderung ist das kürzestmögliche Beobachtungsintervall, und sie hat eine unangenehme Eigenschaft: Sie enthält kaum Information über die Richtung. Ein Index kann an einem Handelstag steigen, während er sich in einem anhaltenden Abwärtstrend befindet, und innerhalb eines stabilen Aufwärtstrends fallen. Die Sortierung nach der Tagesveränderung beantwortet die Frage „Was hat sich heute bewegt?“, nicht „Was bewegt sich überhaupt?“.

Was aus der Liste nicht folgt:

• Dass ein Markt „stärker“ ist als ein anderer. Dafür braucht es vergleichbare Zeiträume, eine einheitliche Berechnungswährung und denselben Indextyp.
• Dass sich der Anstieg fortsetzt. Das Kriterium beschreibt die vergangene Handelssitzung und enthält keinen Prognoseteil.
• Dass die Ursache des Anstiegs bekannt ist. Die Höhe der Veränderung erklärt sich nicht selbst; die Ursache sucht man in Finanzberichten, im Ereigniskalender und im Nachrichtenfluss – siehe Ereigniskalender und Marktnachrichten.
• Dass man einem Index direkt folgen kann. Ein Index ist eine Rechengröße, kein Instrument; Zugang zum Korb verschafft ein Fonds mit eigenen Regeln und Kosten, und dessen Wertentwicklung weicht vom Index ab. Die verfügbaren Instrumente finden Sie im Bereich Fonds.

Warum Indizes am selben Tag auseinanderlaufen

Die Abweichung entsteht durch drei unterschiedliche Mechanismen, und es lohnt sich, sie auseinanderzuhalten.

Zusammensetzung und Konzentration. Einen eng gefassten Branchenindex bewegt eine kleine Gruppe von Wertpapieren, ein breiter Index mittelt über den gesamten Markt. Deshalb besetzen Branchenindizes häufiger die Ränder der Liste – sowohl oben als auch unten.

Technische Kurslücken. Am Tag nach dem Dividendenstichtag eines großen Emittenten verliert der Kursindex den Betrag der Ausschüttung, ohne jeden Zusammenhang mit der Lage des Unternehmens. Das ist ein buchhalterisches Ereignis, keine Marktbewegung, und im Total-Return-Index ist es nicht zu sehen. Die Termine, nach denen solche Lücken entstehen, sind im Dividendenkalender zusammengestellt; wie man ihn nutzt, erklärt ein eigener Beitrag.

Überprüfung der Basis. Indexanbieter ändern regelmäßig Zusammensetzung und Gewichte. Am Tag der Überprüfung spiegelt die Veränderung des Index teilweise nicht die Kurse wider, sondern den neuen Korb.

Wie Sie die Liste oben lesen

Die Reihenfolge ist als Ausgangspunkt nützlich, nicht als Schlussfolgerung. Sinnvoll ist folgende Arbeitsabfolge.

Schritt 1 – sehen Sie nach, welcher Indextyp oben gelandet ist: breiter Markt, Branche, Währungsvariante. Das erklärt sofort einen Großteil der Höhe.

Schritt 2 – öffnen Sie die Zusammensetzung und prüfen Sie, ob hinter dem Anstieg der gesamte Korb steht oder einzelne Schwergewichte.

Schritt 3 – gleichen Sie mit einem längeren Zeitraum ab. Ein Tagesgewinn innerhalb einer Abwärtsbewegung und ein Tagesgewinn in einem fortgesetzten Aufwärtstrend sind unterschiedliche Beobachtungen, auch wenn sie in dieser Tabelle gleich aussehen.

Schritt 4 – suchen Sie die auslösende Ursache, falls es eine gibt: Finanzberichte, Zinsentscheidung, Dividendentermin. Für den Anleihemarkt ist zusätzlich eine Renditeübersicht nützlich – OFZ-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen reagieren auf dieselben Entscheidungen anders als Aktien, und diese Abweichung ist für sich genommen aufschlussreich.

Unbekannte Bezeichnungen in den Tabellenzeilen – Indextyp, Berechnungsgrundlage, Währung – werden im Glossar erklärt.

Schließlich ein ehrlicher Hinweis zu den Grenzen dieser Seite: Sie sortiert Indizes nach der Tagesveränderung und behauptet nichts weiter. Intraday-Spanne, Handelsvolumen und Ursachen der Bewegung gehen in dieses Kriterium nicht ein, und man darf sie nicht aus der Höhe des Anstiegs ableiten.