Serie von Verlusttrades: Wo die Statistik endet und der Systemfehler beginnt

Eine Verlustserie beweist für sich genommen nichts. Bei jeder Trefferquote außer einer hundertprozentigen sind Pechsträhnen fester Bestandteil der Ergebnisverteilung: Sie müssen auftreten, und je länger Ihre Handelshistorie ist, desto länger ist die Serie, der Sie darin mit Sicherheit begegnen werden. Deshalb lautet die erste Frage nach einer Verluststrähne nicht „Was muss repariert werden?“, sondern „Unterscheidet sich diese Serie von denen, die mein System im Normalbetrieb hervorbringt?“. Solange die Antwort „nein“ lautet, besteht das richtige Vorgehen darin, nichts zu ändern außer der Positionsgröße. Sobald die Antwort „ja“ lautet, muss nicht der Einstieg geändert werden, sondern die Annahme, auf der dieser Einstieg aufbaut.

Warum Serien unvermeidlich sind – und warum das kein Trost ist

Die Trefferquote beschreibt eine langfristige Häufigkeit, nicht die Reihenfolge der Ergebnisse. Die Ergebnisse treffen gebündelt ein – das ist eine Eigenschaft jeder Zufallsfolge, kein Pech. Daraus folgt praktisch: Die Länge einer „normalen“ Serie müssen Sie im Voraus kennen, bevor sie begonnen hat. Ziehen Sie aus Ihrem Handelsjournal die gesamte Historie heraus und sehen Sie nach, wie lang die längste Verluststrähne in früheren Zeiträumen war. Genau das ist Ihre Bezugsgröße. Eine Serie, die das historische Maximum nicht übersteigt, ist normales Rauschen. Eine Serie, die es deutlich übertrifft, ist ein Anlass zur Prüfung, aber noch kein Urteil.

Trost bietet das allerdings kaum. Dass eine Serie statistisch normal ist, sagt nichts darüber aus, ob Ihr Konto und Ihre Psyche sie überstehen. Das Konto übersteht sie, wenn das Risiko pro Trade so gewählt ist, dass die schlimmste historisch beobachtete Strähne das Kapital in einsatzfähigem Zustand lässt. Die Psyche übersteht sie, wenn die Entscheidung über eine Pause schriftlich und im Voraus getroffen wurde – denn mitten im Drawdown wird sie niemals getroffen.

Was einen Drawdown von einem Systemfehler unterscheidet

Ein Systemfehler sieht anders aus als Pech und lässt sich an Merkmalen erkennen, die im Journal sichtbar sind.

Das Marktregime hat sich geändert. Eine Breakout-Strategie funktioniert nicht mehr, wenn der Markt von einem Trend in eine Seitwärtsphase übergeht – und das ist kein Versagen der Strategie, sondern ein Versagen des Umfelds, ihrer Annahme zu entsprechen. Die Prüfung ist einfach: Die Verluste konzentrieren sich auf Trades eines Typs und einer Richtung.

Die Liquidität bei der Ausführung hat sich geändert. Wenn sich Slippage und Spread in Ihren Instrumenten ausgeweitet haben, wandert die Rendite in die Kosten ab, obwohl die Signale richtig geblieben sind. Das zeigt der Vergleich des kalkulierten Einstiegskurses mit dem tatsächlichen in der Umsatzliste.

Sie selbst haben sich geändert. Das ist der häufigste Fall. Die Verlusttrades der Serie entsprechen nicht den Regeln: Einstieg vor dem Signal, verschobener Stopp, eine vergrößerte Position, „um es wieder hereinzuholen“. Formal ist das eine Verlustserie des Systems, tatsächlich eine Serie von Regelverstößen.

Das Protokoll für die Dauer einer Serie

Schritt 1 – Legen Sie das Risiko pro Trade fest und erhöhen Sie es bis zum Ende der Analyse nicht. Wenn Sie es verringern, dann einmal und nicht jeden Tag.

Schritt 2 – Kennzeichnen Sie jeden Verlusttrade der Serie nach dem Merkmal „regelkonform / nicht regelkonform“. Die Einordnung erfolgt anhand der vor dem Einstieg gemachten Notiz, nicht aus der Erinnerung. Wie Sie solche Aufzeichnungen führen, wird ausführlich im Beitrag über das Anlegertagebuch erläutert; die Definition des Werkzeugs selbst finden Sie im Glossar.

Schritt 3 – Wenn keine Verstöße vorliegen, betrachten Sie die äußeren Umstände. Fiel die Serie in einen Zeitraum der Berichtssaison und der Unternehmensereignisse, in dem Ihre Signale erwartungsgemäß verrauscht sind? Gleichen Sie das mit dem Ereigniskalender und dem Nachrichtenfeed ab. Eine Strategie, die nicht auf ereignisgetriebene Kursbewegungen ausgelegt ist, sollte in solchen Wochen nicht gehandelt werden.

Schritt 4 – Prüfen Sie, ob die Stichprobe überhaupt ausreicht. Schlüsse auf einen „Systemfehler“ aus einer kurzen Historie sind der teuerste Fehler von Einsteigern, weil sie zum endlosen Umbau eines funktionierenden Systems führen. Was als ausreichender Umfang an Beobachtungen gilt, wird im Begriff Anzahl der Trades erläutert – Anzahl der Trades.

Schritt 5 – Eine Pause, wenn die Serie das historische Maximum übertroffen hat oder wenn der Anteil der Regelverstöße darin hoch ist. Eine Pause bedeutet, den Handel für einen im Voraus festgelegten Zeitraum einzustellen, und nicht „ich handle etwas weniger“.

Was das Protokoll nicht leistet

Eine ehrliche Einschränkung: Keiner dieser Schritte beantwortet die Frage „Wird die Profitabilität zurückkehren?“. Er beantwortet nur die Frage „Habe ich einen Grund, weiterzumachen?“. Die Trennung von Ausführung und Konzept, die Kenntnis Ihrer eigenen schlimmsten Strähne und ein festes Risiko halten das Konto lange genug am Leben, damit sich die Statistik zeigen kann – das ist alles, was in Ihrer Macht steht.

Gesondert sollten Sie bedenken, dass ein Teil der Trades außerhalb des gewöhnlichen Orderbuchs abgewickelt wird – im Modus für ausgehandelte Geschäfte –, und ihr Ergebnis lässt sich nicht direkt mit der Ausführung an der Börse vergleichen. Werden sie in derselben Statistik vermischt, verzerrt das das Bild der Serie.