Versicherung des IIS-3: Schutz bei Insolvenz des Brokers, nicht vor Verlusten aus Wertpapieren

„Versicherung des IIS“ ist die umgangssprachliche Bezeichnung für das Sicherungssystem, das seit dem 1. Januar 2026 gilt (IIS – individuelles Investmentkonto). Wird der Broker oder Verwalter, der das Konto führt, für insolvent erklärt und nimmt er zugleich am System teil, zahlt der Garantiefonds für IIS dem Inhaber eine Entschädigung – bis zu 1,4 Mio. ₽. Der Schutz ist an die Insolvenz des Intermediärs geknüpft und an nichts sonst: Ein Kursrückgang der Wertpapiere ist kein Garantiefall. Die Teilnahme des Brokers am System ist freiwillig; dass ein Konto eröffnet ist, bedeutet daher noch nicht, dass es geschützt ist.

Es geht um das Konto neuen Typs, das seit dem 1. Januar 2024 eröffnet wird. Im russischen Gesetz trägt es keine Nummer, umgangssprachlich heißt es IIS-3 oder IIS dritten Typs. Steuerabzüge, Laufzeit und Beschränkungen dieses Kontos behandelt der Beitrag zur Funktionsweise des IIS dritten Typs. Hier ist die Frage enger gefasst: Was passiert, wenn das Problem nicht die Wertpapiere trifft, sondern die Organisation, die das Konto führt?

Garantiefall: Insolvenz desjenigen, der das Konto führt

Jedes Konto hat einen Intermediär. Das ist entweder ein Broker, der die Aufträge des Inhabers ausführt, oder ein Verwalter, der im Rahmen eines Vertrags über Vermögensverwaltung über die Vermögenswerte verfügt. Das Sicherungssystem beantwortet eine einzige Frage: Was erhält der Inhaber, wenn dieser Intermediär insolvent wird?

Im Glossar heißt diese Gefahr Kontrahentenrisiko: Der Verlust entsteht nicht dadurch, dass ein Vermögenswert billiger geworden ist, sondern dadurch, dass die andere Vertragspartei ihre Verpflichtungen nicht mehr erfüllt. Den Entschädigungsmechanismus für diesen Fall gibt es seit dem 1. Januar 2026; Konten, die 2024 und 2025 eröffnet wurden, sind also älter als das System selbst.

Die Auszahlung leistet weder der Broker selbst noch das System der Einlagenversicherung, sondern ein eigener Garantiefonds für IIS. Der Betrag ist nach oben begrenzt: 1,4 Mio. ₽ – das ist die Entschädigungsgrenze, nicht der Betrag, der jedem zusteht.

Was die Absicherung dem Kontoinhaber überlässt

Kurs der Wertpapiere. Ein Kursrückgang ist kein Garantiefall. Das ist Marktrisiko, und es ist für ein Wertpapier auf dem IIS dasselbe wie für dasselbe Wertpapier auf jedem anderen Konto: Das Sicherungssystem hat darauf keinen Einfluss.

Solvenz des Emittenten. Der Garantiefall ist über die Insolvenz des Intermediärs definiert, daher fällt ein Zahlungsausfall bei einer Anleihe schon per Definition nicht darunter. Das ist das Kreditrisiko des Emittenten, nicht des Brokers, und es tritt unabhängig davon ein, bei wem das Konto eröffnet ist. Die Chronologie solcher Ereignisse führen wir in der Chronik der Ausfälle und technischen Ausfälle von Anleihen. Auf dem IIS-3 werden Wertpapiere russischer Emittenten gekauft, die Chronik betrifft also genau den Markt, dessen Emissionen auf einem solchen Konto landen.

Betrag über der Grenze. Eine jährliche Obergrenze für Einzahlungen auf das Konto selbst gibt es nicht, begrenzt ist nur der Steuerabzug. Das Konto kann also über die Entschädigungsgrenze hinauswachsen – sowohl durch Aufstockungen als auch durch steigende Kurse der Wertpapiere. Der IIS-3-Rechner zeigt die Berechnung nach Jahren bei vorgegebenen Einzahlungen; den errechneten Kontostand mit der Entschädigungsgrenze abzugleichen ist eine Frage, die der Inhaber selbst beantwortet.

Warum das keine Einlagenversicherung ist

Das Wort „Versicherung“ verleitet zum Vergleich mit einer Bankeinlage, und dieser Vergleich führt in die Irre. Eine Einlage ist ein Darlehen an die Bank: Betrag und Zins stehen im Voraus fest, und die Einlagenversicherung erstattet die Einlage bis zu 1,4 Mio. ₽. Sie gilt für Einlagen, nicht für Investmentkonten, und das IIS gehört nicht dazu.

Inhaltlich gibt es mehrere Unterschiede. Erstens, was geschützt wird: Bei der Einlage ist es eine Geldforderung gegen die Bank in bekannter Höhe, beim IIS ein Konto, dessen Wert sich mit den Kursen der Wertpapiere ändert, und die Absicherung schreibt diesen Wert nicht fest. Zweitens, wer zahlt: Beim IIS ist es der Garantiefonds für IIS, der vom System der Einlagenversicherung getrennt ist. Drittens, die Teilnahme: Für den Broker ist sie freiwillig, und die Frage „Gehört mein Intermediär zum System?“ muss sich der Inhaber selbst stellen.

Beide Obergrenzen sind in diesem Beitrag genannt, und man kann sie direkt vergleichen. Doch selbst gleiche Zahlen würden die beiden Systeme nicht zu einem machen: Garantiefälle, Zahler und geschützte Objekte sind bei ihnen verschieden. Worin sich eine Einlage von einem Wertpapier mit ähnlicher Rendite unterscheidet, behandelt der Beitrag „Einlage gegen Anleihe“, und die Differenz mit eigenen Annahmen durchrechnen lässt sich mit dem Rechner „Einlage gegen OFZ“.

Freiwillige Teilnahme ändert die Reihenfolge der Fragen

Da der Beitritt zum System eine Entscheidung des Brokers selbst ist, wird der Schutz zu einer Eigenschaft nicht des Kontos an sich, sondern des Paares „Konto und Intermediär“. Ob eine bestimmte Organisation teilnimmt und wodurch das belegt wird, bestimmen die Regeln des Fonds und der Vertrag. Worauf Sie im Vertrag vor der Unterschrift achten sollten, beschreibt der Beitrag zur Eröffnung eines IIS-3 und seinem Übertrag zu einem anderen Broker, die Prüfung des Intermediärs insgesamt der Artikel „Wie man einen Broker auswählt“.

Nimmt der Intermediär am System nicht teil, bleiben dem Inhaber Schritte mit entgegengesetzten Folgen für die Vergünstigungen. Ein Übertrag des Kontos zu einem anderen Broker oder einer Verwaltungsgesellschaft ist ohne Verlust der Laufzeit möglich. Eine Schließung vor Ablauf der Mindestlaufzeit kostet die Vergünstigungen: Die erstatteten Steuerabzüge müssen samt Verzugszinsen an den Staatshaushalt zurückgezahlt werden – diese Mechanik behandelt der Beitrag zur vorzeitigen Schließung eines IIS.

Gleichzeitig erlaubt das Gesetz, drei Konten zu besitzen, und gezählt werden sie über alle Broker und Verwalter zusammen. Wie die Entschädigungsgrenze bei mehreren Konten berechnet wird – je Konto, je Intermediär oder je Person –, legt dieser Beitrag nicht fest: Die Antwort steht in der geltenden Fassung des Gesetzes und in den Regeln des Fonds.

Was die Regeln des Fonds und der Vertrag festlegen, nicht dieser Artikel

Einen Teil der Fragen, die zuerst auftauchen, kann man nicht mit einem allgemeinen Satz beantworten, und wir tun es auch nicht. Hier sind die geltende Fassung des Gesetzes, die Regeln des Fonds und der Vertrag mit dem Intermediär abzugleichen:

• was zum entschädigten Betrag zählt – Geld, Wertpapiere oder beides – und zu welcher Bewertung;
• in welcher Frist und in welchem Verfahren der Fonds zahlt;
• wodurch die Teilnahme des Intermediärs am System zum Zeitpunkt der Insolvenz belegt wird;
• ob der Schutz auch für Konten alter Typen gilt, die nicht in ein IIS-3 umgewandelt wurden;
• was mit der Laufzeit des Kontos und den bereits erhaltenen Steuerabzügen geschieht, wenn der Intermediär insolvent geworden ist.

Eine von der Absicherung getrennte Frage ist die Verbuchung der Wertpapiere selbst. Die Rechte daran sind auf dem Depotkonto eingetragen, und wie diese Eintragung funktioniert, erklärt der Beitrag „Verwahrstelle: Wo Ihre Wertpapiere tatsächlich liegen“.

Wann das Gesagte nicht mehr zutrifft

Alles Beschriebene bezieht sich auf einen Intermediär, der am System teilnimmt. Für ein Konto bei einer Organisation außerhalb des Systems gibt es keine Auszahlung aus dem Fonds, und die Abschnitte oben sind auf ein solches Konto nicht anwendbar.

Die Entschädigungsgrenze und die Auszahlungsregeln sind eine Norm, die der Gesetzgeber ändern darf. Die Werte im Text gelten zum Zeitpunkt der Erstellung des Beitrags; danach ist die jeweils geltende Fassung maßgeblich.

Wer sich über einen Drawdown des Portfolios sorgt und nicht über das Schicksal des Brokers, dem bringt die Absicherung nichts: Das ist ein anderes Risiko, und dafür ist die Zusammensetzung der Wertpapiere verantwortlich. Wer erst die Form des Kontos wählt, findet einen Vergleich der Bedingungen im Beitrag über IIS und gewöhnliches Brokerkonto.

Es bleiben Fragen, die nur der Inhaber selbst beantworten kann: welcher Teil seines Kontos innerhalb der Entschädigungsgrenze liegt und ob derjenige am System teilnimmt, dem dieses Konto anvertraut ist.